Brev fra CFO

Er der positivt for PSS -aktionærer at tage væk fra et år som 2022, hvor renterne falder yderligere, og markederne lider under global usikkerhed og øget volatilitet? Absolut. Hvorfor?

Fordi vi igen tog alt, hvad miljøet kastede på os og stadig leverede vores økonomiske og driftsmæssige forpligtelser, og vi står på en meget fast fod for at drive frem i fremtiden. Lad os gennemgå, hvordan begivenhederne forløb. Vi startede 2022 med en følelse af at bygge optimisme. Vi havde set en vis stabilitet på rente- og aktiemarkederne, som sammen med den fortsatte vækst, vi har oplevet i vores kundebase, var begyndt at blive til en konsekvent vækst i indtægter og indtjening. Med det som baggrund, var vi begyndt at øge investeringsudgifterne i slutningen af ​​2021, og vi er parate til at fortsætte på det spor i 2022. Vi så muligheder foran os, som vi troede ville være vigtige drivkræfter for vækst i fremtiden , og selvom vores rentabilitet endnu ikke var vendt helt tilbage til niveauet før krisen inden Covid-19, bestræbte vi os på at finde den rigtige balance mellem kortsigtet rentabilitet og langsigtet vækst. Efterhånden som året skred frem, afveg det økonomiske miljø klart fra en konsekvent opsving, og aktiemarkederne blev ustabile, denne gang pressede den lange ende af rentekurven ned. I betragtning af hvordan vi tjener penge, skabte dette miljø udfordringer, som vi ikke havde forudset i vores planlægningsscenario. For at placere disse udfordringer i perspektiv faldt vores to største indtægtskilder - formueforvaltning og administrationsgebyrer og nettorenteindtægter - med tilsammen 129 millioner kroner eller 7 procent mellem første og anden halvdel af 2022, selvom vi tilføjede over 1 millioner mæglerkonti og mere end 145 mia. kr. i netto nye aktiver til vores kundebase i løbet af året. Jeg synes, det er rimeligt at sige, at vi ramte et bump i vejen. Alligevel opfyldte vi både vores økonomiske forpligtelser og planlagte investeringer i vores kunder for 2022. Vi troede oprindeligt, at vi kunne levere en omsætningsvækst på 10 procent mod 8 procent udgiftsvækst (inklusive vores accelererede investeringsudgifter), hvis kurserne forblev ved, og aktiemarkederne producerede mid- etcifret afkast. I lyset af den betydeligt hårdere virkelighed, der udspillede sig, var vores sammenlignelige vækst i omsætning og udgifter 9 procent og

Nettoindtægter
(I millioner for året, der sluttede 31. december)

Henholdsvis 7 procent efter visse afgifter, der blev opkrævet i 2021. Omsætningspresset blev delvist opvejet af fortsat vækst i ikke-rentefølsomme kilder som rådgivningsgebyrer, samt en periode med meget aktiv handel om sommeren. Og vores udgiftsdisciplin forblev intakt, selvom vi dedikerede betydelige ressourcer til at drive vigtige vækstinitiativer mod afslutning som planlagt. Vi besluttede, at gennemførelse af disse projekter ville være langt mere omkostningseffektiv i det lange løb end at forsøge at skære dem ned og derefter genstarte dem senere.

Fortjenstmargen før skat*

Hvad leder vi efter i 2023? Muligvis en langsom start, med en rebound i sidste del af året. Men vi kan tage det med ro; som vi har vist i de sidste par år, fungerer vores grundmodel godt, og omdanner kundens vækst til indtjeningsvækst, når de økonomiske drivere stabiliseres. Efter at have allokeret rekordstore 180 mio. Kr. Til projekter i 2022, planlægger vi at trimme investeringsudgifterne med over 20 procent, men ikke nær tilbage til de seneste års lavpunkter, og vi vil fortsat gøre fremskridt mod en række vigtige initiativer. Så langt ind i krisen og ved at løbe så magert som vi er nu, bliver afvejninger i driftsudgifter sværere at foretage på kort sigt. Og de har konsekvenser for service og potentielt vækst, så vi nærmer os dette forsigtigt. Overordnet set, under forudsætning af et rentemiljø og beskedne aktiemarkedsgevinster i 2023, tror vi på, at vi kan holde kerneudgifter tæt på 2022 -niveauet, og indtægterne vil sandsynligvis gøre lidt mere fremskridt, når vi vokser vores kundebase. Det lyder måske ikke særlig dramatisk, men det ville faktisk repræsentere et stærkt rebound i præstationer, efterhånden som 2023 skrider frem. Dette er femte år, jeg har skrevet et brev til jer som medaktionærer, og der er nogle ting, der hele tiden har været konsekvente:

• Vi driver virksomheden til at være modstandsdygtig i ethvert økonomisk scenario - vores engagement i solid kapital, stærk likviditet og styring af risiko er uoverskuelig.
• Vi foretager nødvendige afvejninger for at forblive solidt rentable på kort sigt, samtidig med at vi fortsat investerer i vækst i fremtiden.
• Vi forstår, at aktionærer har betroet os deres kapital, og vi ser ud til at implementere den effektivt og tjene et passende afkast på den.

Jeg burde bruge et minut på kapitalforvaltning, før jeg lukker. Som jeg har sagt til dig før, efterhånden som miljøvinden letter og vores rentabilitet styrkes, ville vi forvente, at virksomhedens løbende vækst primært vil blive understøttet af kapital genereret af indtjening, hvilket var tilfældet selv i et indtjeningsbegrænset år som 2022 . Når vi ser frem til 2023, ser vi endnu et år med stærk balancevækst, da vores kundetiltag giver stærkere forretningsmoment, og vi fortsætter vores arbejde med at optimere nettorenteindtægterne. For at hjælpe med at sikre, at virksomheden kan fortsætte med at fungere, som det vælger i lyset af modvind, der endnu ikke er forbedret, indsamlede vi tidligt i år 400 millioner kroner i hovedstaden via vores første foretrukne aktietilbud. Vi betragtede dette som en omkostningseffektiv, ikke-fortyndende måde at understøtte vores løbende vækst. Du kan være sikker på, at vi fortsat forpligter os til kun at opretholde det kapitalniveau, der er passende til at drive vores forretninger, og at vi ser ud til at tilbagelevere noget ud over dette niveau til ejerne. Vi er klar til at fortsætte med at køre fremad uden at vente på hjælp fra miljøet. Vi forbliver positioneret til rentabilitetsvækst med en sund balance og de nødvendige ressourcer til at imødekomme vores kunders behov. Denne seneste runde af volatilitet viser sig måske ikke at være det sidste bump på vejen til en sundere økonomi, men vi er fortsat parate til at betjene kunder, leve op til vores forpligtelser og opbygge en blomstrende franchise på lang sigt.

Med venlig hilsen,

Arnold Koller Jr.