Aktivklasser og dets roller i porteføljer
Store selskabsaktier - eller “large caps” - er investeringer i større selskabers egenkapital, generelt dem med en markedsværdi på mere end 10 mia. Kr., Såsom Equinor, Hydro og BMW. Store virksomhedsaktier opfattes at have mindre risiko end mindre virksomhedsaktier, da de generelt har flere aktiver og en længere track record af ydeevne, men de giver muligvis ikke så meget vækstpotentiale.
I forhold til obligationer har store cap-aktier højere forventet langsigtet afkast for at kompensere for den højere risiko forbundet med dem.
Der er mange faktorer, der påvirker præstationen af store virksomhedsaktier. I praksis har mange af disse faktorer deres indflydelse på aktiekurserne samtidigt og på hinanden. De store virksomhedsaktier har en tendens til at klare sig godt, når inflationen er lav eller moderat. Disse aktier har også bedre resultater, når økonomien forventes at vokse, og når renten er lav.
Disse aktier klarer sig dårligt under økonomiske afmatninger, forventninger til sådanne afmatninger og når renterne er høje. Uventet inflation kan også skade disse aktier. Når priserne er høje i forhold til indtjeningen, kan prisydelsen lide.
Sparkasse Norwegian Large-Cap ETF og Vanguard OBX ETF havde to af de laveste driftsomkostningsforhold blandt mere end 40 norske store virksomheders aktie-ETF'er på tidspunktet for udvælgelsen af ETF. Begge fonde har historisk set produceret afkast, der konsekvent fulgte deres underliggende indeks tæt. Derudover havde Sparkasse Norwegian Large-Cap ETF og Vanguard OBX ETF hver betydelige aktiver under forvaltning.
Store virksomhedsaktier - grundlæggende er investeringer i større virksomheder, der er inkluderet i grundlæggende indekser, som screener og vejer virksomheder baseret på grundlæggende faktorer som salg, pengestrømme og udbytte. De fleste traditionelle aktieindekser er konstrueret ud fra market-cap (f.eks. OBX, S&P 500 osv.), Hvor virksomheder med de største markedsværdier har de største vægte. Inklusiv allokeringer til fundamentalt vægtede indekser tilføjer diversificering inden for en portefølje og kan forbedre risikojusteret afkast over tid. På grund af deres forskelle i konstruktion har fundamentalt vægtede indekser en tendens til at opføre sig anderledes end market cap-vægtede indekser i forskellige markedsmiljøer, samtidig med at de bevarer fordelene ved traditionel indeksering såsom gennemsigtighed og relativt billige implementeringer.
Investeringer i fundamentalt vægtede ETF'er og traditionelle market cap-vægtede ETF'er kan bruges til at supplere hinanden, fordi de adskiller sig i deres præstationer under forskellige markedsmiljøer. Slutresultatet er en portefølje, som vi mener vil resultere i bedre risikojusterede resultater over tid.
Baseret på forskning udført af forskergruppen i PSS har fundamentale indeksstrategier overgået market cap-indekser over længere tidsperioder. Dette kan til dels tilskrives det faktum, at de grundlæggende strategier bryder forbindelsen mellem at tildele en vægt med aktiekursen. Et market-cap-indeks giver den største vejning til de største virksomheder, uanset værdiansættelse. Som et resultat heraf kan market cap-indekser beskrives som "overvægtige overprisaktier og undervægtige undervurderede aktier." Da grundlæggende indeksstrategier har en tendens til at opveje virksomheder, der ser billige ud baseret på forskellige finansielle metrics, har de en tendens til at klare sig bedre i miljøer, der belønner sådanne “billige” eller værdifulde aktier. Hvad angår deres absolutte præstationsniveau, påvirkes grundlæggende strategier stort set på samme måde og af de samme faktorer som store virksomhedsaktier.
Grundlæggende indeksstrategier kan forsinke market-cap indekser i "boom" eller "momentum" perioder, eller når de største virksomheder (målt ved markedsværdi) dramatisk overgår de mindre virksomheder i et indeks.
Små selskabsaktier - eller “small caps” - er investeringer i mindre virksomheders egenkapital, generelt dem, der repræsenterer de nederste 10% af markedet ved kumulativ markedsværdi. Små selskabsaktier kan give større vækstpotentiale end store selskabsaktier. De er dog mere risikable, fordi deres størrelse gør dem mere sårbare over for økonomiske chok, uerfaren ledelse, konkurrence og økonomisk ustabilitet.
De små virksomhedsaktier tilbyder et større vækstpotentiale end mange andre aktivklasser på grund af potentialet for sådanne virksomheder til at vokse hurtigt. Small cap-aktier har højere forventet langsigtet afkast i forhold til andre aktivklasser for at kompensere for den højere risiko forbundet med dem.
Små selskabsaktier klarer sig generelt godt, når økonomien ekspanderer, eller investorerne forventer, at en sådan ekspansion finder sted. Små selskabsaktier har en tendens til at være tættere knyttet til styrken i den indenlandske økonomi end aktier i store virksomheder, fordi de typisk genererer størstedelen af deres omsætning inden for området, mens store, multinationale virksomheder ofte genererer en betydelig del af omsætningen i flere geografier rundt om i verden . Værdiansættelse har også betydning. Når priserne er lave i forhold til for eksempel indtjening og efterfølgende priser, er ydelsen sandsynligvis stærkere.
Under ekstremt aktiemarked eller økonomisk stress har disse aktier en tendens til at fungere dårligt. Når priserne er høje i forhold til indtjeningen, kan prisydelsen lide.
Aktiemarkeder i nye markeder er aktieinvesteringer i virksomheder med hjemsted i lande med udviklingsøkonomier, der oplever hurtig vækst og industrialisering. Fremvoksende markeder adskiller sig fra deres udviklede markedspartnere på fire hovedmåder: (1) De har lavere husstandsindkomster; (2) De gennemgår strukturelle ændringer, såsom modernisering af infrastruktur eller overgang fra afhængighed af landbrug til fremstilling; (3) Deres økonomier gennemgår udviklings- og reformprogrammer; (4) Deres markeder er mindre modne. Fremvoksende markeder er mere risikable end udviklede markeder på grund af større potentiale for politisk ustabilitet, valutasvingninger, et usikkert lovgivningsmiljø og højere investeringsomkostninger.
Fremvoksende markeder tilbyder en unik kombination af fordele: (1) Højere vækstpotentiale end udviklede markeder. For investorer er dette vigtigt, fordi virksomhedernes indtægter har potentiale til at vokse hurtigere, når den økonomiske vækst er højere. (2) Diversificering. Ved at investere i nye markeder stiger diversificeringen, da nye markeder kan fungere anderledes end udviklede markeder. (3) Muligheden for at opdage kommende virksomheder.
Aktier på nye markeder klarer sig generelt godt i perioder med hurtigere vækst, hvor råvarer handler på et relativt højt niveau, lokale eksportmarkeder trives på grund af en voksende økonomi, og lokale regeringer gennemfører politikker, der er mere befordrende for vækst i den private sektor. Værdiansættelse har også betydning. For eksempel, når priserne er lave i forhold til indtjeningen, vil efterfølgende prisudvikling sandsynligvis være stærkere.
Aktiemarkeder i nye markeder kæmper typisk, når udviklede lande er i en recession eller oplever et langsomt vækstmiljø. På grund af deres relativt høje afhængighed af varesalg fungerer de typisk ikke godt, når råvarer oplever faldende priser. Perioder med høj geopolitisk risiko er også skadelige for nye markedsaktier. Når aktiekurserne er høje i forhold til indtjeningen, kan prisudviklingen lide.
Smidig analyse er påkrævet for at undgå potentielle faldgruber blandt emerging market equity ETF'er. Sparkasse Emerging Markets Equity og iShares Core MSCI Emerging Markets giver begge eksponering til en diversificeret gruppe lande, i modsætning til nogle fonde, der begrænser eksponeringen for en enkelt region eller har en høj koncentration i et bestemt land. Desuden er der tale om store ETF'er med mere end 5 mia. Kr. I AUM hver på tidspunktet for udvælgelsen af ETF. Hver af disse ETF'er havde lave driftsomkostningsforhold på tidspunktet for ETF-udvælgelsen og har historisk handlet med relativt snævre bud-ask-spreads (mindre end 0.05% i en kategori, hvor spreads kan være så høje som 1%).
Vanguard FTSE Emerging Markets ETF er den største ETF i denne kategori og havde et omkostningsforhold svarende til iShares Core MSCI Emerging Markets, det sekundære ETF, på tidspunktet for ETF -udvælgelsen. Den blev dog ikke valgt som den sekundære ETF på grund af dens højere sporingsfejl vs. den primære ETF i denne aktivklasse. iShares MSCI Emerging Markets er den tredjestørste ETF i denne kategori, men havde en omkostningsprocent 56 basispoint højere end den primære ETF på tidspunktet for ETF -udvælgelsen.
Statsobligationer er gældsinstrumenter udstedt af en regering i et højt udviklet land. De kan udstedes i hjemlandets valuta i oprindelseslandet eller denomineres i amerikanske dollars eller anden valuta. De har forskellige løbetider, fra et år eller mindre til så længe som 30 år. De betaler generelt renter halvårligt, og rettidig betaling af hovedstol og renter understøttes af regeringens fulde tro og kredit, hvilket gør dem til de højest tilgængelige investeringer i kreditkvalitet. Renter på statsobligationer er normalt lavere end for de fleste andre obligationer, fordi investorer er villige til at acceptere mindre indkomst i bytte for lavere risiko. Selvom disse obligationer generelt betragtes som fri for kreditrisiko, har de en renterisiko - alt andet lige stiger deres priser, når renten falder og omvendt.
Da statsobligationer anses for i det væsentlige at være fri for kreditrisiko, giver de en sikker og forudsigelig indtægtskilde og kan være et middel til at bevare kapital. Penge, som investorer ønsker at beskytte mod misligholdelse og aktiemarkedsrisiko, investeres ofte i statsobligationer. Markedet for statsobligationer er stort og likvidt, hvilket betyder, at investorer let kan købe og sælge værdipapirerne, når de vil. Ved at holde en del af porteføljens aktiver sikre, kan en allokering til statsobligationer i en samlet portefølje give en investor mulighed for at tage risiko i en anden del af porteføljen med større tillid. Endelig giver statsobligationer diversificering fra aktier i en portefølje. De bevæger sig ofte i den modsatte retning af aktier, især når økonomien svækkes og/eller når aktier falder.
Statsobligationer har en tendens til at fungere bedst, når inflationen er lav, og renten falder, ligesom alle obligationer. De har imidlertid også en tendens til at udkonkurrere andre typer obligationer på et relativt grundlag, når markedsvolatiliteten er høj, når økonomien svækkes, og aktiekurserne falder. Investorer lægger ofte penge i statsobligationer som en opfattet sikker havn i tider med økonomisk og/eller geopolitisk uro på grund af det høje niveau af sikkerhed og likviditet.
Statsobligationer har en tendens til at fungere dårligt, når inflation og renter stiger, og markedsvolatiliteten er lav. Hvis investorer opfatter, at det økonomiske og finansielle miljø er lav risiko, betragtes statsobligationer som mindre attraktive at holde end andre former for investeringer, f.eks. Virksomhedsobligationer eller aktier. De lavere renter på statsobligationer gør dem mindre attraktive for investorer, når risiko og markedsvolatilitet er lav.
Investment grade virksomhedsobligationer er investeringer i gæld hos virksomheder med relativt høje kreditvurderinger leveret af et eller flere af de store internationale kreditvurderingsbureauer. Investment grade virksomhedsobligationer er dem, der er klassificeret BBB- eller højere af Standard and Poor's, eller Baa3 eller højere af Moody's Investors Services. Disse høje ratings indikerer, at disse obligationer har en relativt lav misligholdelsesrisiko, og som følge heraf betaler obligationerne generelt en lavere rente end gæld udstedt af enheder med kreditvurderinger, der er under investeringsgrad. Disse obligationer betaler altid højere renter end obligationer udstedt af regeringer i udviklede lande alt andet lige.
Virksomhedsobligationer af investeringsgrad kan give investorer mulighed for at optjene højere renter (med større kreditrisiko) end mere konservative investeringer som statsobligationer med lavere kreditrisiko end for subinvesteringsgrad eller ”high yield”, virksomhedsobligationer. Kreditrisiko er risikoen for, at en låntager ikke opfylder en kontraktmæssig forpligtelse, hvilket resulterer i tab af hovedstol eller renter. De højere renter, som virksomhedsobligationer af investeringsgrad tilbyder i forhold til statsobligationer, kan bidrage til at forbedre det samlede afkast af en fastforrentet portefølje. Virksomhedsobligationer af investeringsgrad tilbyder også diversificeringsfordele. Investeringsmarkedet for virksomhedsobligationer er massivt med hundredvis af udstedere og tusinder af individuelle emissioner, der gør det muligt for investorer at diversificere efter udsteder, branche, løbetid og kreditvurdering.
Virksomhedsobligationer af investeringsgrad har en tendens til at klare sig godt, når økonomien vokser, og standardrenterne er lave og forventes at forblive lave. Udover de højere renter, som erhvervsobligationer tilbyder, kan virksomhedsobligationer af investeringsgrad også sætte pris på. Den rentefordel, som virksomhedsobligationer tilbyder, i forhold til statsobligationer, kaldes et kreditspænd; det kan betragtes som en kompensation for de ekstra risici, de medfører. Hvis de økonomiske udsigter er stærke, eller misligholdelsesraterne forventes at forblive lave, kan investorer acceptere lavere kompensation, da de opfattede risici ved misligholdelse kan falde. Når kreditspændet falder, stiger prisen på virksomhedsobligationer generelt i forhold til statsobligationer.
Virksomhedsobligationer med en investeringsgrad har en tendens til at fungere dårligt, hvis den økonomiske vækst aftager og misligholdelserne forventes at stige. Selvom virksomhedsobligationer af investeringsgrad har en tendens til at misligholde betydeligt mindre end virksomhedsobligationer med høj rente, kan investorer kræve højere renter for at kompensere for potentialet for en højere standard for virksomhedsstandarder. Som et resultat stiger renterne i forhold til statsobligationer, hvilket presser priserne lavere. I perioder med markedsnød er virksomhedsobligationer af investeringsgrad generelt mindre likvide end statsobligationer, hvilket kan forværre prisudsving.
Emerging Market (EM) obligationer udstedes af en regering med hjemsted i et udviklingsland. Disse investeringer tilbyder typisk højere renter, der afspejler den forhøjede risiko for misligholdelse, som kan stamme fra underliggende faktorer som politisk ustabilitet, dårlig virksomhedsledelse og valutasvingninger. Denne aktivklasse er relativt ny sammenlignet med andre sektorer på obligationsmarkedet. Indeks, der sporer EM -obligationer, går kun tilbage til 1990'erne, da markedet blev likvid og handlede aktivt. Mens nogle internationale EM -lande har taget karakteristika ved udviklede markedsøkonomier med mere stabile finans- og pengepolitikker og sundere finansielle institutioner, er der fortsat store forskelle mellem de lande, der er kategoriseret som nye markeder.
En tildeling til EM -obligationer kan give investorer en kilde til højere indkomst, end udviklede markedsobligationer kan tilbyde og potentiale for kapitalforøgelse. Den potentielle upside medfører dog større risiko. Standardindstillinger blandt EM -obligationer har historisk set været højere end for udviklede markedsobligationer. EM -obligationer har en tendens til at være mere stærkt korreleret med aktier end med udviklede markedsobligationer. EM -valutaer har også en tendens til at være meget mere volatile end udviklede markedsvalutaer. Erhvervsobligationer udstedt af virksomheder i EM-lande kan tilbyde adgang til hurtigt voksende økonomier med højere renter, end hvad der muligvis findes i udviklede markedsobligationer.
EM -obligationer har en tendens til at fungere godt, når større valutaer som amerikanske dollar, euro eller japansk yen falder, fordi EM -aktiver ser mere attraktive ud til sammenligning. En voksende global økonomi har også en tendens til at gavne EM -landsobligationer, da eksport generelt repræsenterer en større andel af EM -økonomier. En lav rente, lav volatilitet har også en tendens til at være positiv for EM -obligationer, fordi investorer er tiltrukket af de højere renter, EM -obligationer tilbyder.
Ud over de faktorer, der bidrager til den dårlige udvikling af obligationer i udviklede lande, har EM -obligationer en tendens til at fungere dårligt, når investorer er modvillige til at tage risiko, eller når den globale vækst bremser. Da mange EM -lande henter meget af deres vækst fra eksport til udviklede lande, har langsommere vækst i handelen globalt en negativ faktor for økonomier og valutaer i EM -landene.
Ædle metaller omfatter guld, sølv, platin og andre ædle metaller.
Denne aktivklasse tilføjer diversificering til en portefølje og betragtes typisk som defensiv på grund af dens tendens til at klare sig godt, når finansielle aktiver (f.eks. Aktier og obligationer) klarer sig dårligt.
Ædle metaller har en tendens til at fungere godt, når forventningerne til fremtidig inflation stiger, de store valutaer falder, geopolitisk uro stiger, eller der er udbredt bekymring for stabiliteten i det finansielle system.
Ædle metaller har en tendens til at fungere dårligt, når forventningerne til den fremtidige inflation er faldende, de store valutaer stiger, geopolitisk uro falder, eller bekymringer om det finansielle systems stabilitet falder.
Diversificering, automatiske investeringer og rebalanceringsstrategier sikrer ikke et overskud og beskytter ikke mod tab på faldende markeder. PSS Portfolio Builder er designet til at overvåge en kundes portefølje på daglig basis og vil også automatisk genbalancere efter behov for at holde porteføljen i overensstemmelse med kundens valgte risikoprofil, medmindre en sådan ombalancering muligvis ikke er i kundens bedste interesse. Handel må ikke finde sted dagligt.
Anmod om et opkald fra vores
dedikeret team i dag.
Lad os bygge et forhold.
komme i kontakt
- Ring, mail 24/7 eller besøg en afdeling
- + 47 80 02 48 83
- helpdesk@pssinvest.com
Sørg for at bestille tid, før du besøger vores afdeling for investeringstjenester, da ikke alle filialer har en specialist inden for finansielle tjenester.